一、基本情况
    2010年，五矿国际信托有限公司在原庆泰信托投资公司的基础上重整设立，注册地为西宁市，注册资本60亿元。
    2009年，中油资产管理有限公司控股宁波金港信托，更名为昆仑信托，注册资本102亿元，中油资产持股82.18%。2014年，中油资产入股山东省国际信托，为第二大股东。
    2009年，中航投资子公司中航信托成立，注册地为江西南昌市，目前注册资本46.57亿元。
    由表1可得，四家信托公司的固有资产规模相当，但五矿信托及中航信托的信托资产总量、营业收入均处于领先。

表1 央企金控公司信托业务情况概览

    根据2017年各信托公司年报，我国信托公司的平均净资产收益率（ROE）为13.02%，延续了不断下滑的趋势。中航信托ROE水平远高于平均，五矿信托、山东国际信托持平行业平均，而昆仑信托则低于平均。
    总体来看，五矿信托、中航信托公司稳定发展，领先于信托行业平均水平，山东国际信托在项目选择上或更为激进，而昆仑信托经营相对保守。
    二、 财务贡献
    五矿信托及中航信托对上市公司的净利润贡献均在30%以上，而昆仑信托和山东国际信托总计对中油资本的净利润贡献在6.26%左右。相比之下，中航信托规模更大、净利润水平更高、人均创收能力更强。

表2 央企金控公司信托业务财务贡献

    三、业务收支特点
    四家信托公司营业收入均主要来源于手续费及佣金收入和投资收益。五矿、中航信托手续费及佣金收入占比超过80%，符合监管层回归信托主业的要求。从投资收益贡献率来看，昆仑信托的投资收益占营业收入比重最大，达42.71%。

表3 信托业务各项营业收入及占比

    各信托公司的信托资产管理风格不一。五矿信托偏向于被动型管理为主。昆仑信托和中航信托则主动管理型、被动管理型资产各占50%左右。
    在主动管理型资产项目下，五矿信托和昆仑信托偏好融资类项目，中航信托则偏好投资类项目。截至2017年末，整个信托业融资类占比16.87%，投资类占比23.51%。相较于行业水平，五矿及昆仑信托风格更稳健，而中航信托风格更为激进。

表4 信托业务信托资产管理情况

    业务及管理费用和资产减值损失为信托营业支出主要项目。

图1 五矿、昆仑及中航信托业务各项营业支出占比

    四、风险指标
    央企上市公司信托业务主要风险包括信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险和信息科技风险等。
    三家信托公司均有完善的风险控制对策，均达到银监会《信托公司净资本管理办法》监管要求，五矿信托相较之下风险控制水平较强，昆仑信托则提出了“低风险偏好”理念。

表6 信托业务资本管理指标

    五、 业务模式
    1、三家信托公司均承担央企服务于国家的职责，立足服务实体经济，支持国家鼓励重点领域建设。
    2、三家信托公司中，昆仑信托与上市公司旗下其他金融板块协同发展更为密切，中航信托则更注重与外部公司合作，探究信托发展新模式。
    3、三家信托公司均在大力发展传统信托业务的同时，积极开展创新业务，多引擎推动发展。
    4、相比其他两家信托，昆仑信托突出了个人客户特色化，以中石油员工为主要客户。
    5、三家信托公司均强调以区域发展带动全国发展，以线上业务发展带动全国业务发展。
    6、三家信托公司相较于市场信托公司更注重风险管理，偏好与大型机构合作。
    7、三家信托公司均引入人才市场机制，为企业增添活力。
    六、发展前景
    央企金控公司信托业务的发展机遇与挑战并存。
    服务实体经济、服务央企主业、服务国家战略是央企发展信托业务之本。
    提升主动管理能力，推动创新业务发展是央企信托业务提高竞争力的主要源泉。
    坚持审慎从严管理，培育高效风控文化。
    推动央企信托业务市场化，建立央企主业专业和金融专业相融合的复合型人才队伍，为特色信托业务深化发展提供智力支持。
    信托行业是我国金融业创新发展先锋，具有业务创新能力强，对实体经济综合服务能力强，市场化程度高，竞争激烈等特点。未来，央企信托业务将继续坚持差异化、特色化发展道路，为国家战略、央企集团主业服务，为上市公司提供利润增长点，是央企上市公司金融板块不可或缺的一部分。